Категория: Интервю

Промяната във втория пенсионен стълб поставя хората пред избор – в кой подфонд да бъдат управлявани натрупаните им средства. Към момента интересът е насочен най-вече към динамичните подфондове, но активността остава умерена. Причината е, че изборът не е задължителен – ако човек не предприеме действие, ще бъде разпределен според възрастта си. Какво трябва да знаят осигурените преди 30 ноември, има ли риск динамичният подфонд да превърне пенсионните спестявания в „залог“ и как трябва да се реагира при спадове на финансовите пазари? Защо възрастта трябва да определя инвестиционния риск и какъв е международният опит с мултифондовете? Пред ФАКТИ говори Евелина Милтенова, председател на Управителния съвет на Българска асоциация на дружествата за допълнително пенсионно осигуряване (БАДДПО).

– Г-жо Милтенова, каква е активността до този момент – колко хора вече са предприели действие по прехвърляне на партидата си по втората пенсия към подфонд и има ли изобщо интерес?
– Интерес има, но бих казала, че на този етап активността е по-скоро умерена – и това не ме изненадва. Причината е много проста: човекът не е поставен пред ситуация „или избираш нещо, или губиш нещо“. Ако човек не направи активен избор, законът има разумно решение и го насочва към подфонд според възрастта му.
Затова част от хората очевидно казват: „Това, което законът предвижда за моята възраст, ми е подходящо и няма нужда да правя допълнителна стъпка“. Именно така коментирахме и първите наблюдения от кампанията.

Към момента не бих цитирала конкретна обща цифра, докато нямаме окончателно консолидирани данни от всички дружества – преобладава интерес към динамичните подфондове.

Евелина Милтенова отбеляза, че реформата не може да гарантира определен размер на бъдещата пенсия, но създава по-добри предпоставки за натрупване на по-голям капитал в дългосрочен план.

„Ако дългият хоризонт се използва по-ефективно, има по-добра възможност да се натрупа по-голям капитал.“

По думите ѝ именно възможността времето да работи в полза на младите осигурени лица е в основата на новия модел.

Пенсионното инвестиране не е спекулация

В отговор на опасенията, че динамичният подфонд може да превърне пенсионните спестявания в рисковано начинание, Милтенова беше категорична:

„Популизъм е пенсионното инвестиране да се представя като игра на „черно тото“.“

Тя подчерта, че средствата се управляват от професионални екипи при строги законови ограничения, висока степен на диверсификация и постоянен надзор.

Доходността остава по личните партиди

Председателят на БАДДПО припомни, че реализираната доходност постъпва директно по партидите на осигурените лица.

„Само за първото полугодие на 2026 г. доходността е 584 млн. евро, а за последните три години и половина достига 3,4 млрд. евро.“

Тя уточни, че това не са приходи на пенсионните дружества, а средства, които вече са разпределени по индивидуалните партиди на осигурените лица.

Пълното интервю с Евелина Милтенова можете да видите тук: 

В интервю за Bloomberg TV Bulgaria Мирослав Маринов, член на Инвестиционния комитет на БАДДПО, коментира първите резултати от избора на подфонд, новите инвестиционни възможности пред пенсионните фондове и очакваните ползи от мултифондовата система.

Изборът на подфонд остава отворен и след първоначалния период

Според Маринов по-ниската активност в началото на периода за избор не е изненадваща, тъй като законът предвижда автоматично разпределение според възрастта на осигурените лица.

„Част от хората не предприемат действия, защото са доволни от това, което е предвидено за тях съгласно възрастовата рамка.“

Той подчерта, че изборът не е еднократно решение и осигурените лица ще могат периодично да променят избрания подфонд в зависимост от своята възраст, цели и отношение към риска.

По-широки инвестиционни възможности за динамичните подфондове

Новата нормативна рамка разширява значително инструментите, в които могат да инвестират пенсионните фондове. Това включва по-широк достъп до международни пазари, алтернативни инвестиции, инфраструктурни проекти и други финансови инструменти, които могат да допринесат за по-добра диверсификация на портфейлите.

Дериватите ще се използват за защита, а не за поемане на допълнителен риск

Маринов обърна внимание и на възможността пенсионните фондове да използват инструменти за хеджиране на риска.

„Деривативите се използват само и единствено за хеджиране на съществуващите рискове, а не за усилването им.“

По думите му новите правила дават възможност рискът да бъде управляван по-гъвкаво, без да се налага продажба на дългосрочни инвестиции при временни пазарни сътресения.

Новият модел насърчава активното управление

Една от съществените промени е замяната на досегашната система за минимална доходност с бенчмарк, който ще служи за измерване на резултатите на фондовете.

„Тази гаранция за минимална доходност водеше до стадно поведение – всички се стремяха да не паднат под границата и се групираха около средното ниво, което подтискаше инициативата за активно управление.“

Според Маринов новият подход ще насърчи по-ефективното управление на активите и по-доброто сравняване на резултатите между различните подфондове.

Дългосрочното инвестиране остава най-важната защита срещу пазарните колебания

По отношение на рисковете от икономически и пазарни кризи Маринов подчерта, че пенсионните спестявания се инвестират с дългосрочен хоризонт, което позволява на добре диверсифицираните портфейли да преодоляват временните спадове на пазарите.

„Историческото представяне показва, че пазарите преодоляват кризите.“

На въпроса дали осигурените лица рискуват да загубят пенсиите си при борсов балон или криза, Маринов подчерта устойчивостта на капиталовия модел:
„Преминахме през голямата финансова криза, COVID пандемията, Брекзит и войни. Историческото представяне показва, че пазарите преодоляват кризите… И когато фондовете са дългосрочни и очакването за тях са в дългосрочен план, те могат да си позволят да изчакат дори година-две, в която купувайки на по-ниски нива същите тези финансови инструменти, да разчитат, че те ще покачат своята стойност в бъдеще. Разбира се, говорим за липса на концентрация в една единствена позиция, в една единствен сектор, в една единствена юрисдикция и така нататък. Така че един добре диверсифициран портфейл в годините показва, че би могъл бързо да възстанови загубите.“

Според Мирослав Маринов мултифондовата система създава условия за по-добро съобразяване на инвестиционната стратегия с възрастта на осигурените лица и за постигане на по-добри резултати в дългосрочен план.

Подробности по темата и целия разговор с Мирослав Маринов можете да проследите във видеото на Bloomberg TV Bulgaria.

В интервю за предаването „Ревизия“ по NOVA News, Владислав Русев, член на Управителния съвет на БАДДПО, коментира предстоящото въвеждане на мултифондовата система и ползите от нея за осигурените лица.

Според него реформата е дългоочаквана стъпка към по-ефективно управление на средствата за втора пенсия и позволява инвестициите да бъдат съобразени с възрастта и инвестиционния хоризонт на всеки осигурен.

Изборът е по-важен от финансовите познания

Русев подчерта, че мултифондовият модел не изисква специализирани финансови знания от страна на гражданите.

„Тази реформа не изисква финансова грамотност. Това, което се изисква, е избор в какъв фонд да се управлява личната сметка.“

Той отбеляза, че дори лицата, които не направят активен избор, ще бъдат разпределени автоматично по възрастовия модел, заложен в закона и основан на професионални анализи и изчисления.

По-висок потенциал за доходност при дългосрочно инвестиране

Една от основните цели на мултифондовата система е да даде възможност на по-младите осигурени лица да се възползват от по-дългосрочен инвестиционен хоризонт и по-висок потенциал за доходност.

„Финансовата история е доказала, че инвестирането в акции е в пъти по-доходоносно, отколкото в облигации.“

Според Русев именно поради по-високата волатилност на капиталовите пазари е необходимо средствата на хората, които наближават пенсия, постепенно да преминават към по-консервативни инвестиции.

Възрастовият модел е резултат от задълбочени анализи

Възрастовите граници между динамичен, балансиран и консервативен подфонд не са избрани произволно, а са определени въз основа на изследвания и международен опит.

„Направихме сложни изчисления и това се оказаха най-подходящите периоди и граници. Тези граници дават най-добър резултат.“

Осигурените лица ще могат да променят избрания от тях подфонд съгласно предвидените в закона условия.

Средствата по индивидуалните партиди са наследяеми

Владислав Русев обърна внимание и на една от най-важните характеристики на капиталовия модел – личната собственост върху натрупаните пенсионни средства.

„Трябва да мислим за парите във втория стълб като за свои пари. Това са като парите в банковите сметки.“

По време на фазата на натрупване средствата по индивидуалната партида се наследяват от законните наследници на осигуреното лице.

Различни възможности при получаване на пенсия

При получаването на пожизнена пенсия осигурените лица ще могат да избират между различни варианти, включително такива, които предвиждат наследяване на средства.

„Може да изберете да ви наследят, но може и да изберете по-висока пенсия, но без наследяване.“

Според Русев мултифондовата система е важна стъпка към по-гъвкаво и ефективно управление на пенсионните спестявания, като същевременно предоставя на осигурените лица по-голям избор и по-добро съобразяване на инвестиционната стратегия с различните етапи от трудовия живот.

Цялото интервю в предаването „Ревизия“ по NOVA, може да гледате тук

Галерия

Подробни отговори на Светла Несторова – член на УС на БАДДПО за „Булевард България“ за мултифондовата реформа, както и за предимствата на допълнителното пенсионно осигуряване

От 1 септември до края на ноември повече от 5 млн. работещи в България за първи път могат да избират как да бъдат инвестирани парите, които внасят по т. нар. втори стълб на пенсионното осигуряване. Това са средствата, които се управляват от частни пенсионни фондове и трябва да осигурят втора пенсия – извън тази от Националния осигурителен институт (НОИ).

Става въпрос за допълнителното задължително пенсионно осигуряване, където отиват 5% от осигурителния доход на всеки работещ, роден след 31 декември 1959 г. Останалите 14,8%, които се удържат, отиват в държавното обществено осигуряване (НОИ).

От началото на 2027 г. влизат в сила т.нар. мултифондове – най-общо казано вместо да се управляват по един и същи начин, вноските за втора пенсия ще инвестират според възрастта на осигурения.

ако сте под 50 години – в динамичен подфонд – по-висока доходност, но и по-висок риск
ако сте над 50 години – в балансиран – по-умерени доходност и риск
ако ви остават три или по-малко години до пенсия – в консервативен.
Ако човек не направи избор в посочения срок, той ще бъде разпределен автоматично според възрастта си.

Какво трябва да знаем за промените? Разговор по темата със Светла Несторова от Управителния съвет на Българската асоциация на дружествата за допълнително пенсионно осигуряване.

От 1 септември до 30 ноември тече срок, в който можем да изберем как да се управляват средствата ни за втора пенсия. Преди обаче да говорим това нека ви попитам как хората могат да проверят в кой частен пенсионен фонд се осигуряват?

Да, първото важно нещо е да знаем в кой пенсионен фонд сме. Затова най-лесното е да вземете личната си карта пред себе си и да се обадите на телефон 0700-18 700. Това е безплатен номер на НАП. Идентифицирате се с данните от личната карта и питате в кой фонд сте. Това е най-лесният и напълно безплатен начин за секунди да разберете в кое дружество сте.

След като вече знаете в коя компания сте, се свързвате с нея и оттам нататък можете вече да си видите размера на партидата, какви пари имате там, колко вноски сте направили, какво са ви донесли.

Можете да си свалите мобилно приложение на компанията, за да си следите в реално време вноските от работодателя и т.н.

Принципно всички компании изпращат годишни извлечения за втория стълб, където има цялата информация – годишни вноски, натрупвания и т.н.

Но много хора не ги получават – сменили са си адреса и не са уведомили или не са си дали изобщо адрес, или са дали електронна поща, която не четат. Т.е. по различни причини човек може да не си е следил извлеченията, но той може да се свърже с компанията, да получи информация и ако има интерес да си свали приложение, да види в сайта и да има ежеминутен контрол какво става с неговата партида.

Какво се променя от 1 януари с въвеждането на мултифондовете в т.нар. втори стълб?

Досега всички инвестиции на средства в този стълб – от тези на 18-годишните до тези 65-годишните, до хората, които се пенсионират, бяха управлявани по един и същи начин. Бяха инвестирани в един общ портфейл. Това, което законът сега предвижда, е средствата да бъдат управлявани според възрастта на човека.

Това се нарича инвестиране, свързано с жизнения цикъл – много известен, международен, утвърден и доказан подход за управляване на инвестициите и спестяванията на хора, които не са активни инвеститори и не се занимават с това във всекидневието си. Този подход за жизнения цикъл казва, че докато сте млади и имате много дълъг хоризонт пред себе си, е времето да инвестирате по-динамично. Тогава гоните доходност и умножаване на парите си. Като навлезете в по-зрели етапи на живота си, инвестирате балансирано вече и премествате част от парите си в по-консервативни инструменти. А когато наближи моментът да се пенсионирате или да си ползвате парите, тогава ги управлявате изключително консервативно. Логиката е, че пазарите са движат нагоре-недолу, те са волатилни, от тях са печели, но същевременно и стойностите се променят всеки ден.

Тази философия на жизнения цикъл е заложена в закона в момента.

Практически това означава, че всички хора от 18 до 50 години ще бъдат разпределени в динамичен подфонд. Там ще се гони предимно по-добра доходност.

Всички хора от 50 до 62 – или 3 години преди пенсиониране – ще бъдат разпределени в балансиран подфонд, където горе-долу 50 на 50 са инвестициите с умерен доход и тези с фиксиран доход.

Хората, на които им остават три години преди пенсиониране, задължително ще бъдат премествани в консервативен подфонд, където основната цел е съхраняване на вече постигнатите резултати.

Т.е. гражданите няма нужда нищо да правят, ако приемат философията на закона. На 1 януари те автоматично ще бъдат разпределени според възрастта си и после автоматично придвижвани в логиката на различните портфейли.

Но ако има хора, които имат собствено мнение по въпроса, те могат да направят различен избор?

Да, например, един 55-годишен човек, който се интересува от финансови пазари, активно се занимава с инвестиции, може да не иска да отиде в балансиран фонд, въпреки че законът за неговата възраст предвижда това като стратегия, а да иска да остане в динамичния фонд, за да се възползва от движението на пазара.

Или пък някой, който се притеснява от финансовите пазари, няма им доверие, не ги разбира и се страхува и иска да се противопостави на системата, може да реши да бъде в консервативен фонд през цялото време – независимо, че е млад и че законът препоръчва да е динамичен.

Такива хора, които имат особено мнение, могат от 1-ви септември до 30 ноември да се свържат със своята компания и да ѝ кажат: „Не ме разпределяйте, както законът предвижда, уважете моя избор – той е еди какъв си“.

Как можем да изберем фонд според доходността – със специално заявление или как? Къде трябва да се подаде?

Това може да стане по много начини. Може в офис на дружеството на хартия и с физически подпис, но може да стане и през множеството дигитални канали, които компаниите предлагат. Аз например тази сутрин в 8.30 часа през мобилното приложение на моята пенсионно-осигурителна компания влязох и подадох заявление да бъда разпределена в динамичен подфонд. Защото аз съм на 50 години и законът предвижда да отида балансиран, но мен темата за инвестициите ме вълнува. Познавам финансовите пазари, знам как се инвестират средствата и искам да се възползвам от възможностите на динамичния подфонд. Затова влязох в мобилно приложение на телефона си и си пуснах заявлението онлайн. От комфорта на домашния компютър или на телефона през сайтовете, мобилните приложения и порталите на дружествата, човек може и сам да заяви своето желание, ако реши.

Ако не е дигитално грамотен, не ползва компютър или не му се занимава, може да отиде до компанията си да подаде заявление на хартия, или да се свърже със своя осигурителен посредник. Той ще му помогне да подаде дигитално заявление или на хартия.

Хоризонтите като доходности биха били средногодишно в дългосрочен план в динамичния фонд 7% и над 7%.

Между 4 и 7% в балансирания, а в консервативния – нещо от порядъка на 2 до 3% доходност, но може и да е по-малко.

Тоест, в инвестирането количеството риск, което се поема, е пряко обвързано с доходността, която се печели.

Тук трябва да направи една уговорка, която е много важна. За разлика от всички други инвестиционни продукти, които можете да си купите, с пенсионното осигуряване не може да загубите парите си.

Т.е. вие поемате някакъв пазарен риск, свързан с това колко доходност ще носят парите ви, но по-закон пълният брутен размер на всички вложения, които сте направили в пенсионния си фонд, е гарантиран. Т.е. парите не могат да се изгубят.

Можем ли да дадем пример с конкретна сума?

Взимаме средна годишна работна заплата от примерно 1440 евро. 5% от нея сме сложили на 40-годишен осигурителен цикъл, колкото е общо най-късият пълен такъв. И сме сложили консервативни прогнози за тези 40 години. Така човекът би взел втора пенсия в размер на 780 евро. Като това е при консервативна оценка за втория стълб на осигуряване, ако е преминал през целия цикъл на пенсионно осигуряване.

Но и хора като мен, на които им остава да кажем 15 години до пенсия, също ще се възползват, защото ние вече имаме натрупвания по партидите си от порядъка на 20-30 хил. евро, които сега ще бъдат инвестирани една идея по-активно и ще донесат повече доходност, отколкото биха донесли по стария начин, който беше в сила до момента. Така че на практика всички граждани ще се възползват, но истинските ефекти, истинските плодове от промяната, ще се видят в цялост при пълен осигурителен цикъл.

Имаше едни промени, в които беше дадена възможност човек да получава само една пенсия, като си прехвърли втората в НОИ. Какво става в този случай?

Законът дава възможност на хората, ако не искат да имат втори стълб, да се прехвърлят към НОИ (б.р. – това става според възрастта на човека и срокът, в който е възможно, варира по действащите правила от 2 до 5 години преди навършване на пенсионна възраст).

Това не е разумно по време на трудовия стаж, защото в НОИ парите не се спестяват, не се инвестират, те се ползват за покриване на текущи разходи.

Освен това парите във втория стълб се наследяват, т.е. ако на човек му се случи нещо по време на трудовия стаж, парите отиват при наследниците. Докато в НОИ няма нито наследяване, нито инвестиране, нито натрупване, нито нищо.

Може да има смисъл да се вземе такова решение непосредствено преди пенсиониране. (Б.р. – в КСО има определени срокове от 2 до 5 години преди навършване на възраст за пенсия). Тогава, като видите колко ще бъде първата пенсия, колко ще бъде втората пенсия, може да се прецени кой е по-изгодният икономически вариант в конкретния случай.

Много малко хора го правят, около 0,25 средно от осигурените годишно. Имат право и да се върнат обратно във втори стълб, ако преосмислят решението си (б.р. – това право не е постоянно и има конкретни срокове по закон). Само че проблемът е, че докато човек е бил в НОИ, партидата не се е увеличавала, не се е инвестирала и е загубен период, в който всички плюсове от втория стълб за били пропуснати.

Ако мога да дам чисто потребителски съвет – нека решението дали да имаме една или две пенсии да се взима колкото се може по-близо до точката на пенсиониране.

Защото тогава човек има реална представа и реални числа какво е заработил като пенсия в първия стълб, какво е натрупал като спестяване и доходност във втория стълб, какво би получил като пенсия в едната хипотеза и какво бих получил във втората.

Дотогава при всички положения е по-изгодно да имате осигуряване във втория стълб – защото тези пари са гарантирани, могат да се наследяват и могат да носят доходност.

Има ли универсален съвет, освен този, които бихте дали към всички осигурени за пенсия?

Вторият универсалния съвет, който ще дам, е да знаете в коя пенсионната компания е партидата ви. Спокойно можете да се доверите на закона, ако не знаете какво да правите. Вече, ако имате особено мнение, можете, разбира се, да си го заявите.

Третият универсален съвет засяга всички хора след 18-годишна възраст. Колкото можете по-скоро си направете договор за трета пенсия, доброволна, защото там са реалните възможности за наистина добри доходи след пенсиониране.

Ще дам пример. Ако след 18 г. си направите договор за допълнително доброволно пенсионно осигуряване и внасяте по 130 евро на месец, накрая ще имате четвърт милион евро, натрупани с доходността в пенсионния фонд. И това е при ултраконсервативна оценка за доходността.

130 евро са 10% от заплата 1300 евро, т.е. ползвате си данъчното облекчение. Държавата дава тези 10% като данъчно облекчение. Доброволните фондове правят една наистина много добра доходност, която в последните години е между 8 и 9%.

Освен това парите в доброволния фонд можете да ги изтеглите, ако се налага – да платите ипотека, сватба или нещо друго. Много е гъвкаво. Освен това можете да внасяте колкото и когато искате.

Оригиналното интервю може да прочетете тук